2023年中国港口上市公司谁最赚？| 港口圈
资料图，振华Terminexus全球港口摄影大赛获奖作品© 作者：姚世欣
前有航运股接连涨停，后有股价保卫战从3000点一路打到2700，但不管股市怎么折腾，港口股似乎都有它自己的节奏，2023年中国港口究竟发展得如何？咱不妨来盘一盘各大港口上市企业年报，为港口经营者提供全面的视角。
一、摸底主营业务
截至4月9日，共有15家港口上市企业公布了2023年年报，按照总资产排序如下表所示，其中不乏A+H双上市企业，而上港集团是全国首家也是唯一一家整体上市的港口股份制企业，其总资产突破2000亿元。
港口往往都包含装卸、存储、运输等关键服务，但各大港口的侧重点又有所不同。
上港集团：2023年全年实现营业收入375.52亿元，同比增长0.73%，实现净利132.03亿元，同比下降23.34%。作为连续14年集装箱吞吐量保持全球第一的上海港港口运营商，按营业收入计算，集装箱板块占到上港集团整体收入的41.58%，其次是港口物流板块（即旗下航运公司+物流公司）占比29.16%，其他部分包括房地产占比20.70%，而散杂货业务和港口服务占比较低，分别占比4.12%和9.50%。
招商港口：2023年全年实现营业收入157.5亿元，同比下降2.96%，实现净利35.72亿元，同比增长6.98%。港口业务为营业收入的主要部分，占比高达95.47%，物流业务以及投资业务分别占比3.38%和1.15%。
宁波港：2023年全年实现营业收入259.93亿元，同比增长0.12%，实现净利46.68亿元，同比增长10.45%。作为综合性大港，宁波港的综合物流业务占比36.41%，贸易销售业务占比7.54%，集装箱装卸业务占比31.43%，铁矿石装卸业务和原油装卸业务分别占比8.84%和1.69%。
青岛港：2023年全年实现营业收入181.73亿元，同比下降5.66%，实现净利49.23亿元，同比增长8.72%。作为北方集装箱吞吐量排名第一的港口，物流及港口增值业务占到整体收入的38.24%，金属矿石、煤炭等干散货和液体散货分别占比23.70%和23.34%，而集装箱业务占总收入的6.60%。
辽港股份：2023年全年实现营业收入122.2亿元，同比增长0.43%，实现净利13.43亿元，同比增长1.93%。散杂货业务收入占整体收入的34.52%，其次是集装箱业务的31.73%，油品占比13.50%，散粮占比5.52%。
广州港：2023年全年实现营业收入131.94亿元，同比增长3.59%，实现净利10.79亿元，同比增长0.01%。作为内贸集装箱第一大港，广州港的装卸业务占整体收入比例过半达51.31%，贸易和物流业务分别占到28.81%和16.35%。
天津港：2023年全年实现营业收入117.04亿元，同比增长8.15%，实现净利9.82亿元，同比增长32.6%。天津港的装卸业务占整体收入的57.11%，销售业务和港口物流分别占到27.27%和14.73%。
日照港：2023年全年实现营业收入81.57亿元，同比下降3.58%，实现净利6.41亿元，同比下降9.54%。日照港整体收入以港口装卸为主，其中，港口服务占比达92.32%,物流和其他业务占比分别为2.17%和5.51%。
秦港股份：2023年全年实现营业收入70.55亿元，同比增长1.96%，实现净利15.31亿元，同比增长17.03%。依托秦皇岛港、黄骅港以及曹妃甸港，煤炭及相关制品占到秦港股份整体收入的68.90%，其次是金属矿石及制品占比18.81%。
唐山港：2023年全年实现营业收入58.45亿元，同比增长4%，实现净利19.25亿元，同比增长13.93%。以煤炭、矿石、钢材等为主的散杂货装卸堆存业务占到整体收入的92%，商品销售收入和物流服务分别占比4.84%和2.47%。
盐田港：2023年全年实现营业收入8.93亿元，同比增长11.99%，实现净利11.08亿元，同比增长134.88%。港口货物装卸运输业务占到盐田港整体收入的63.76%，高速公路收费业务和仓储业务分别占比24.65%和11.59%。
重庆港：2023年全年实现营业收入49.49亿元，同比下降0.25%，实现净利6.27亿元，同比增长339.7%。商品贸易业务占到整体收入的56.08%，装卸及客户代理业务占比30.06%，综合物流业务占比13.16%，此外，还有爆破施工业务，占比0.07%。
厦门港务：2023年全年实现营业收入229.27亿元，同比增长4.24%，实现净利2.32亿元，同比下降5.86%。由于集装箱业务并未装入，港口贸易占据厦门港务整体收入的90.10%，港口物流则占比9.60%。
连云港：2023年全年实现营业收入25.22亿元，同比增长0.52%，实现净利1.89亿元，同比增长16.98%。装卸及相关业务占到整体收入的74.14%，航运及其他服务占比18.60%，金融服务则占比4.10%。
二、盘点营收及利润
2023年，15家上市港口企业的营业收入排行中，上港集团的营业收入为375.52亿元，位居榜首。宁波港以259.93亿元位居榜单第二，值得注意的是，盐田港营收增长率11.99%，为11家上市港口企业中最高。此外，招商港口、重庆港、日照港和青岛港增速为负，营收较去年有所下滑。
2023年，15家上市港口企业均实现盈利，其中上港集团的净利润132.03亿元，遥遥领先。青岛港和宁波港分别以49.23亿元和46.68亿元，位列第二第三。重庆港的净利润虽然排名靠后，但增速却高达339.7%。在11家上市港口企业中，仅有上港集团、日照港和厦门港务的净利润增速为负。
具体来看，上港集团归母净利润连续三年突破百亿元,相较于2022年，在上港集团的集装箱板块、散杂货板块、港口物流板块和港口服务板块四个主营业务中，港口服务板块一改上一年的颓势，营业收入同比增长37.72%，达到35.67亿元。此外，由于2023年全球经济增速放缓，集装箱航运业市场供需发生变化，致使集装箱运输价格下降，在上年同期业绩基数较高的情况下，报告期内上港集团控股子公司锦江航运的航运业务收入同比下降，而上港集团持股的东方海外业绩也并不理想，这致使其经营业绩同比下降；
青岛港在集装箱、干散杂货、液体散货等方面持续发力，利润分别达到了18.9、6.7、25.4亿元，实现高速增长，并且业务量始终保持稳步上升态势，是名副其实的“全能选手”；
招商港口坚持“一切成本皆可控”的理念，倡导“大成本观”和“点 滴造就非凡”成本管控文化，制定质效提升组合行动方案，多维度推进成本优化，有效促进利润提升。
2023年，宁波港集装箱业务增势强劲，集装箱相关板块营业收入同比增长3.91%，但同时也收到航运价格下跌影响，其综合物流及其他业务板块营业收入同比下降3.79%；
辽港股份作为辽宁港口港口业务的统一运作平台，是中国东北最大的综合性码头运营商，在2023年，新开9条集装箱航线，3条外贸钢材班轮航线和4条内贸散杂货航线，集装箱、油品、客滚等业务量见长，但受到钢铁行业持续亏损的影响，矿石、钢材等散杂货业务量下降，海运出口代理、汽车进口零部件等集装箱物流服务业务减少制约了营业收入的增幅；
重庆港深入践行大客户战略，积极维护原有大客户，培育新客户，保障货源稳中有升，同时提升长江通道运行质量，深化港铁战略合作，货物吞吐量、装卸自然吨、集装箱吞吐量以及装卸业务收入和综合物流业务收入均有所上升。另一方面，重庆港由于收到寸滩港第一期征收补偿款约21.34亿元与第一期移交资产账面价值的差额全额确认资产处置收益，因此净利润实现339.07%的大幅增长，实际上扣非净利润1979万元，同比增长10.85%。
三、吞吐量排名
2023年全国港口完成货物吞吐量169.7亿吨，同比增长8.2%。在13家港口上市企业中，货物吞吐量排名前三的是招商港口、宁波港和青岛港，招商港口的货物吞吐量增长率高达69.6%，仅有厦门港务货物吞吐量下降。
具体来看，招商港口由于并入了宁波港的数据，去年实现货物吞吐量12.5亿吨，同比增长69.6%，稳居榜单第一；
2023年，宁波港矿石接卸量完成1.59 亿吨，同比增长3.7%；原油接卸量完成9564万吨，同比增长1.4%；煤炭接卸量完成6717万吨，同比增长0.2%；液化油品吞吐量完成2807万吨，同比增长9.0%；粮食接卸量完成1112万吨，同比增长4.1%；矿建材料接卸量完成5793万吨，同比增长 9.8%；汽车滚装作业量完成47万辆，同比增长1.1%；
青岛港抢抓“一带一路”、RCEP、山东自贸区、上合示范区等战略机遇，大力拓展海外航线，持续加密内陆班列，完成干散杂货吞吐量2.44亿吨，同比增长2.2%；完成液体散货吞吐量1.11亿吨，同比持平；
唐山港上市公司在2023年除了煤炭吞吐量继续稳步增长外，也在其他货种上实现了飞跃,其京唐港区金属矿石吞吐量破亿吨。此外，2023年，唐山港吞吐量突破8亿吨，正式迈入8亿吨大港行列，同时也是全球第二个年吞吐量超过8亿吨的港口。
2023年，全国港口完成集装箱吞吐量3.1亿标准箱，同比增长4.9%，其中沿海港口完成2.7亿标准箱，同比增长4.3%，增速较上年略有回落。在9家港口上市企业中，集装箱吞吐量排名前三的是招商港口、中远海运港口和上港集团，仅有秦港股份的集装箱吞吐量下降31.52%。
具体来看，招商港口主要受益于自2022年10月起将宁波港业务量 纳入统计，去年全年实现集装箱吞吐量18019.5万标箱，同比大增23.5%，其中，内地港口项目完成集装箱吞吐量14,030.6万TEU，同比增长33.4%；香 港及台湾地区共完成集装箱吞吐量582.5万TEU，同比下降15.5%；海外地区港口项目共完成 集装箱吞吐量3,406.4万TEU，同比增长0.6%。
中远海运港口去年全年实现集装箱吞吐量13580.86万标箱，同比增长4.4%。分区域看，2023年，中远海运港口环渤海地区总吞吐量同比上升8.0%至46,589,99标箱；长江三角洲地区总吞吐量同比上升4.2%至14,569,524标准箱；东南沿海及其他地区的总吞吐量同比下降6.9%至5,951,456标准箱；珠江三角洲地区总吞吐量同比上升0.4%至27,932,139标准箱；西南沿海地区总吞吐量同比上升 14.3%至 8,022,100 标准箱；海外地区总吞吐量同比上升3.1%至32,743,344标准箱；
上港集团集装箱吞吐量连续十四年位居世界首位，水水中转完成2843万标准箱，占比达到57.8%，创历史新高，国际中转业务全年完成587.2万标准箱，同比增3.4%，ICT 新业态加速拓展布点达到12个，全年完成34.9 万标准箱，同比增长169.2%；
2023年，宁波港远洋干线箱量同比增长7.3%，内贸箱量完成566.4万标准箱，同比增长16.6%；海铁联运完成165.2万标准箱，同比增长13.8%；
青岛港在2023年新增集装箱航线20条，国际中转箱量同比增长14%，新增9个内陆港、7条海铁联运班列，海铁联运箱量完成220万TEU，同比增16%，稳坐我国海铁联运第一大港宝座；
日照港在2023年4月收购集发公司（后变更为集装箱分公司）后，其主营业务涵盖集装箱货物的装卸、堆存及中转服务，全年集装箱吞吐量626万标箱，利润1.34亿元。
四、细览投资数据
从加权平均净资产收益率（ROE）来看，青岛港再次反超上港集团，以12.7%位居榜首，值得注意的是，青岛港集装箱服务的毛利率高达80.14%，远超远超行业一般的30-40%，液体货物服务的毛利率高达58.05%，远超行业一般的30%，表现亮眼。
港口是劳动力密集产业，总资产在500亿元以上的招商港口、上港集团、宁波港、秦港股份以及辽港股份的在职员工数量都达到了10000+。有趣的是，近两年港口产能在逐步增加，但是员工人数呈现出下降的趋势，单看青岛港，其在职员工数量从2022年的10286人降至9450人，降幅超8%。
近年来，港口企业实施职业经理人制度，进行薪酬制度改革，将经营业绩和高管报酬挂钩，希望激发传统港口企业的经营活力。摘取各港口年报中董事长、总裁或总经理的报酬，发现2021年港口企业高管报酬差距明显，排名靠前的招商港口、上港集团、宁波港，几乎是重庆港、连云港的3-4倍。
我国港口企业大部分进入了成熟期，都拥有较好的现金流和资产负债率。其中，上港集团、宁波港和招商港口名列前三。影响现金流的因素有很多，港口基础设施建设以及港口航道清淤是两大重点支出。由于建设项目投资增加，固定资产贷款增加，日照港、重庆港、广州港、连云港和厦门港务的资产负债率相对较高。
原则上，处于建设成熟期的企业不太会有大额资本开支，现金流远大于净利润，可以高比例分红。但看每10股派发红利排名情况，港口企业的分红率并不高，其中招商港口分红最高，每10股派发红利5.8元，而青岛港和唐山港分别以2.93元和2元紧接其后。
港口圈（ID：gangkouquan）认为，作为公用事业的细分赛道，港口与水电、高速和铁路等公用事业资产类似，其所具备的“收租”属性决定了其本应是优质的高分红资产。但港口股在过去10年的走势却并不尽如人意，龙头上港集团的股价也仍停留在10年前的水平，其本质原因是2008年前后过度投资导致阶段性的产能过剩，但随着港口整合的不断推进，“一省一港”的行业格局已基本形成，港口之间的竞争格局相对稳定，预示着区域合作和协同发展将成为未来发展的关键，前景值得期待。
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